오랜만에 코스닥에 훈풍이 불며 덩달아 알테오젠 주가도 강하게 상승했다. 지난해 연말부터 삼성전자, LG화학 등의 코스피 대형주 위주로만 매수세가 몰렸기에 상대적으로 코스닥 중대형 종목들은 소외받았다. 특히나 알테오젠은 지난해 9월 2일 고점을 찍고 무려 5개월 가까이 하락 횡보 추세가 계속되었다. 알테오젠 주가를 챠트 상으로 보면 중장기 이동평균선인 60일, 120일 선을 모두 깼으며, 중기 20일 이동평균선 아래에서 부진을 면치 못하고 있다. 본 글을 통해 알테오젠 주가 흐름과 어닝 서프라이즈가 기대되는 실적 분석 및 외국인 등의 최근 누적 수급을 분석하겠다. 알테오젠의 주력 사업은 바이오 베터(Bio Better)다.
특허 만료가 만료된 단백질 복제 의약품인 바이오 시밀러(Bio Similar)보다 바이오 베터의 치료 효능이 더 높은 것으로 알려져 있다. 바이오 시밀러의 대표적인 국내 업체는 셀트리온이 있다. 쉽게 말해 기존 바이오 의약품을 개선한 것이 바로 바이오 베터다. 바이오 베터가 출시되면 기존 오리지널 바이오 의약품 대비 가격 경쟁력 있다. 또한, 오리지널 바이오 의약품처럼 20년 동안 특허를 가질 수 있다. 즉, 기존 오리지널 특허 만료가 만료되길 기다려야 하는 바이오 시밀러와 다르게 승인만 된다면 언제든 제품 출시를 할 수 있다는 의미이다.
알테오젠은 기술력이 있는 회사이다. 그 증거로 글로벌 제약회사에 끊임없이 기술 수출(라이센싱)을 하고 있는 것이다. 2020년 3분기 보고서에 따르면 알테오젠의 주력 제품이라 할 수 있는 히알루로니다아제(ALT-B4)의 기술 이전 수수료는 약 250억 원($21,052,632)에 달한다. 실체가 희미한 여타 코스닥 바이오 업체와 다르게 알테오젠은 유의미한 실적이 있다는 것이다. 참고로 히알루로니다아제(rHuPH20)는 미국의 할로자임이 세계 최초로 개발하여 독점하고 있는 바이오 의약품이었다. 이를 단백질 및 열 안정성을 개선한 것이 알테오젠의 인간 히알루로니다아제(ALT-B4)이다. 2019년 12월에는 글로벌 10대 제약사와 약 1.6조 원 규모로 비독점 기술 이전 계약을 체결한 바 있다. 히알루로니다아제는 통증과 부종 완화의 효과가 있으며 흔히 성형외과 등에서 필러와 함께 사용한다고 한다. 즉, 아름다워지고 싶어 하는 여성의 본성을 타겟팅한 고부가가치 제품이란 의미이다.
알테오젠은 히알루로니다아제 외에도 NexP™ 융합 기술을 적용하여 '지속형 성장호르몬, 지속형 혈우병치료제, 지속형 당뇨병 치료제' 등을 개발하고 있다. 또한, 2020년 10월 15일 자회사인 알토스 바이오로직스를 설립하여 바이오 시밀러 시장에도 본격 진출한다. 여러 파이프라인 개발을 통해 사업 포트폴리오 분산을 하고 있는 것이다. 현재 알테오젠의 시가총액은 4조 3,000억 수준이며 코스닥 시가총액 5위에 해당된다.
수년간 기술 개발로 인해 적자 상태였지만 드디어 2020년 실적 예상치는 흑자 전환할 것으로 예상하고 있다. 회사의 주력인 히알루로니다아제(ALT-B4) 라이선스 계약 체결의 효과인 것이다. 추가적으로 알테오젠은 2021년 1월 7일에도 글로벌 제약사 인타스(Intas)와 히알루로니다아제 플랫폼 기술의 독점적 라이선스 계약 체결을 공시한 바 있다. 이번 독점 계약은 앞선 라이센스 계약과 다르게 매출이 발생하면 최대 두 자릿수 % 만큼의 로열티를 수령할 수 있다는 점이다. 2020년뿐만 아니라 향후 알테오젠의 실적이 기대되는 이유다.
1월 22일 기준 알테오젠의 개인 증권사 신용거래(신용잔고)율은 2.07%이다. 완전히 낮다고 할 수 없는 수준이지만 추세적으로 하락하고 있다. 항상 강조하지만 주식 시장에서 '수급은 재료에 우선'한다. 특히 알테오젠은 외국인이 꽤 매수하였음에도 불구하고 정말 괴롭게도 끝도 없는 하락 추세였다. 아래에서 알테오젠의 외국인 등의 최근 수급 분석을 참고하여 성공 투자하시기 바란다.
기관은 정말 꾸준히 알테오젠을 매도하고 있다. 이에 반해 외국인은 꾸준히 알테오젠을 순매수하고 있음을 알 수 있다. 이는 최근 누적 수급뿐만 아니라 1년 누적 수급을 분석해보아도 동일한 흐름이다. 외국인이 1년 내내 꾸준히 매수하면서도 주가는 꾸준히 하락한다? 지금까지 상장 종목, 기업을 분석하면서 외국인이 사랑하는 주식 치고 몰락하는 경우는 거의 못 보았다. 외국인이 알테오젠에서 대규모 매도하며 이탈하지 않는 한 기존 보유 주주라면 계속 보유하는 것이 바람직해 보인다. 신규 진입하는 것도 나쁘지 않아 보인다. 대신 중장기 관점에서 접근해야 유의미한 수익 얻을 것으로 예상한다.
증권사들이 바라보는 알테오젠의 주가도 매우 훌륭한 수준이다. 컨센서스(평균 목표 주가)가 20만원 수준인데, 현재 알테오젠의 주가는 15만원 초반이다. 즉, 아직 상승 여력이 남아있음을 예측할 수 있다. 개인적인 생각에 요 근래 비실비실한 코스닥 지수가 힘을 내어준다면 알테오젠 주가는 20만원 이상 기록할 것으로 예상한다. 그만큼 가치 있는 종목이라고 생각하기 때문이다. 단 단기 관점에서 접근한다면 정말 지루할 수도 있다. 이점 유의 바란다.
※ 본 글은 저의 개인적인 의견을 담은 투자 참고용 글입니다. 투자의 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식은 변동성이 큰 위험한 금융 자산입니다. 따라서 꼼꼼한 분석과 여러 의견을 따져보며 신중히 투자하시기 바랍니다. 긴 글 읽어주셔서 감사드립니다.
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